今度は本格上昇するかもしれない？

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***原油市場の下落で、原油に投資していた資金が株式市場に帰ってくるという話もありますが、それは帰ってきてから考えればよいことです。今は景気後退がどうなるか分かるまでは、景気後退局面の投資戦術を実行すべきです。***

ケンミレ株式情報の森田氏のレポートです。

◎『今日の相場上昇とマネジメント投資』【森田レポート】

原油先物市場での大幅な売り建て玉の積み上げと原油価格の大幅下落、為替市場では円相場が110円台で推移、12800円という日本の株式市場の下値の節目まで下落したことなどで、今日の株式市場は全面高相場となっています。

先週までは景気後退によって株式市場はお先真っ暗という気持ちになっていた個人投資家が強気になり、一部の株式専門家からは『強気発言』が出てきました。これが『相場なり』の人間心理であり、この人間心理の弱点を補完するのが『マネジメント投資』です。

先週の株式市場が下がっていたときには、今度上昇したら売ると思っていた投資家の多くが『今度は本格上昇するかもしれない』と期待しているのではないかと思います。
前回の上昇のときも上昇したら売ると思っていたのに売れずに下落、その前の上昇のときも同じような間違いを犯しているのに、今回も同じ間違いを犯す投資家が多いと思います。

・・・　中略　・・・

したがって、もっと上がると思うのではなく、上がったら売るという最初に作った戦略を実行し続けることです。もし、今回の上昇が本格上昇ならば、上昇したあとの調整から新しい『上昇率分布図』を見て、新しい利益率に変更すればよいのです。それまでは前回の利益率を参考にして売却するのがマネジメント投資です。

原油市場の下落で、原油に投資していた資金が株式市場に帰ってくるという話もありますが、それは帰ってきてから考えればよいことです。今は景気後退がどうなるか分かるまでは、景気後退局面の投資戦術を実行すべきです。事実、今日の上昇は空売りの買戻しが中心で、現物売買は少ないといわれています。

大切なことは、投資戦術はカンで変えるのではなく、事実で変えるということです。下がったら買い、上がったら売れる利益率で売ることを繰り返すことだと思います。

*** 日経については今、買い時ではなく売り時かも。。。***

===参考記事===

• 『景気後退局面の投資戦術』（３）【森田レポート】
• 『景気後退局面の投資戦術』（２）【森田レポート】

===僕のブログの参考記事===

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景気後退局面の投資戦術

こんばんは。このブログを初めて来られた方はまずこちらを見てください。

---asahi.comより興味深い記事---

***買い値ではなく、高値を基準にして、何％下落したら売る***

ケンミレ株式情報の森田氏のレポートです。

◎『景気後退局面の投資戦術』【森田レポート】

１９９０年から始まったバブル崩壊相場の時に、経済研究所は『株式市場の暴落で、株価が業績予想よりも下がり過ぎている』という分析をし、それを信じて買った投資家が巨額の損失を出したのですが、どうして経済研究所が間違えたのかと言いますと、今の予想に対して割高か割安かを考えたからでした。言い換えますと、企業が『業績の下方修正を繰り返す』ことで、現在の暴落株価でさえも割高になるということを読みきれなかったからです。

どんなに景気が悪くても『景気の良い企業』はあります。今回で言えば、第一に原油価格が大きく下落したことで、高い原油価格を前提に企業業績を予想した企業は『業績の上方修正』が起こります。この業績の上方修正を買うという方法があります。

もう一つは、為替相場が１００円に近付いていた時の業績予想でしたので、下期の為替を１ドル＝１００円で業績を計算していた輸出企業があると思います。現実は１０８円前後ですから、この円安によって為替差益が生まれて業績の上方修正をする会社が出てくると思います。但し、為替予約をしていますので、円安分の１００％が為替差益になるわけではありませんが、１００円を突破して大きく円高になるとは考えていなかったと思いますので、為替予約の割合はそれほど高くないのではないかと思います。

・・・　中略　・・・

景気後退相場で重要なことは、下落相場が起こると『前の安値を更新する』ことになることです。つまり、持ち続けると『損失が拡大する危険性』があります

米国では買った株が下がるとプロでも『売る決断が難しい』との考え方で『ストップロス』という投資手法が取られています。これは買った株価から何％下落したら『相場観を交えずに、無条件に売って、損失を拡大させない』という投資方法です。

『ストップロス』は買い値を基準にして何％下落したら売るという方法ですが、『高値ロスカット』は『買い値ではなく、高値を基準にして、何％下落したら売る』という方法です。

・・・　以下、『高値ロスカット』について　・・・

*** マーケットは個人の買値など関係ないので、この高値ロスカットの考え方は僕も賛成です。直近マーケットの高値は底探しの旅。。。を参考に。***

===参考記事===

• 『景気後退で、株式投資を休むべきかどうか』【森田レポート】
• 『チャンスは計算外からしか生まれない』【森田レポート】

===僕のブログの参考記事===

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景気後退局面入りで、どう投資するか

---asahi.comより興味深い記事---

***日経平均　サポートライン　１２８００円　が目安か？***

ケンミレ株式情報のレポートです。

◎『景気後退局面入りで、どう投資するか』【森田レポート】

　景気後退を織り込むように日経平均は昨年１０月の１７４８８円から下落を開始し、１１６９１円まで５７９７円、率にして３３％下落しました。そして、現在は１２８００円から１４６００円の往来相場が続いています。
この１２８００円は１９９８年の金融システム崩壊相場の安値であり、日経平均がこの下値抵抗ラインを割り込むかどうかは注目に値します。

下げ相場は『上昇期間は上げ相場よりも短くなり、下落期間は上げ相場よりも長くなる』相場

1. 下げ相場では『上昇した時に、早めに利益確定売りを出す』
2. 短期上昇率を計算し、上昇率が高い銘柄を選ぶ
3. 『割高を売る』…下げ相場は『空売り』の方が合っている

環境を嘆くのではなく、自分で変えられない環境は置いておいて、今勝つために自分が出来ることを行い、勝つために必要なことで今はないものを作るなど、出来る範囲で精一杯のことをすることです

マネジメント投資は、多くの投資家が感覚的に行っていることが沢山あります。これを『感覚＝気が付いた時は出来る』ではなく、『体系的に行う＝何時でも出来る』ようにするのが投資です。

===参考記事===

• 『私が株を始めた時に思ったこと』【森田レポート】
• 『投資で勝つ為に必要な欲と恐怖のコントロール方法』【森田レポート】
• 『株式投資は分析で勝てるか』【森田レポート】

===僕のブログの参考記事===

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今の株式市場の動きをどう見れば良いか

---asahi.comより興味深い記事---　

ケンミレ株式情報のレポートです。

◎今の株式市場の動きをどう見れば良いか【森田レポート】

TOPIX １１４０ｐが底の目安！！

まず、第一に『株式市場の動きは、個人投資家にはどうにもならない』ということを知ることです。このどうにもならない株式市場の動きに対して、多くの投資家は『どうなって欲しい』と何時も思ってしまいます。株式市場がこうなってほしいとか、自分の持っている株の価格が上がって欲しい、待ち伏せ買いのために下がるのを待っている株が下がって欲しいと思ってしまいますと『冷静な判断』をすることが難しくなります。

個人投資家が出来る『冷静に保つ手段』は『マネジメント投資』具体的には、『日経平均がいくらまで下落したら、投資資金総枠の３０％を投資しよう』、『日経平均が更に下落していくらまで下落したら、投資総枠の５０％まで投資しよう』、更に『日経平均がいくらまで下落したら、投資総枠のすべてを投資しよう』というように、直接に個別銘柄を探して買うのではなく、まずは『買える資金枠』を決定し、その資金枠のなかで『銘柄を買う』という方法です。

最後に、株式市場が下がる時は、下がる材料があるから下がります。そして、下がる材料が大きいほど下落率が大きくなります。つまり、ほとんどの投資家が怖いと思っている時ほど、株式市場は大きく下がりますが、ほとんどの投資家が怖いと思っているので、ほとんどの投資家は『買う勇気』が出てきません。

買う勇気を出す方法は、一つは分析で、一つは思い込みです。この二つを駆使するときが今の株式市場ではないかと思います。どこまで下がるかは誰も知ることができません。だからこそ、シナリオ作りが重要になります。日経平均がいくらなら株式組み入れ比率をいくらにすると決めるだけで、株式市場に対する見方が違ってきますので、ここで一つ株式組み入れ比率を考えてはいかがかと思います。

===参考記事===

• 『株式投資は分析で勝てるか』【森田レポート】(8/5)
• ふたたび節目に接近したときの対処法(8/1)
• 『勝率が低くても、高い利益率を獲得する方法』【森田レポート】(7/31)
• 『株式投資で勝つための三要素は何か』（３）【森田レポート】(7/30)

===僕のブログの参考記事===

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いまだに「上げ相場の順張り」を続けていませんか？

　こんばんは。

　今夜、初めて大阪天神祭りの人混みの荒波に遭遇、巻き込まれてしまいました。肝心の花火は見れませんでしたが。。。京都の祇園祭は何度か行ったことがありますが、全然雰囲気が違いますね。びっくり。

　さて、マーケットですが最大の懸念材料であるＧＳＥ救済、なんとか大事には至らず、少しほっとしたというのが僕の正直な印象。

楽観的な見方をする専門家の中には底打ち反転の声もちらほら聞こえてきそう。

しかし以下のような慎重論を唱える意見も。。。

いまだに「上げ相場の順張り」を続けていませんか？

このブログを長くお読みの方は「下げ相場対策」、ご存知の方も多いかもしれません。僕自身も昨年秋以降から開始。今後もすこしづつ検討して試してみたい。

・「下げ相場は休む」も一つの立派な戦略です。

・「為替のクロス円のショート」や「ベア型ファンド」や「リスクの高い先物のプット」などの「下げ相場戦略」を知っていると投資方法に幅が広がり、気持ちにも余裕ができます。

・「分からない時（事）はトレードしない」も投資の鉄則のひとつであることもお忘れなく。

・だからと言って「分かろうとしない」事もどうかな？疑問です。

・少なくともインフレ対策は必要だと思います。

あまり「下げ相場対策」をご存知の無い方はこのブログの秋ぐらいの日記を見てください。

今後「下げ相場の逆張り」ももう少し研究してみたい。と思ってますのでブログの記事も参考に。。。

◎ヘッジファンドが引き起こす 「日経平均1万円割れ」の恐怖

　振り返れば、米国でサブプライムショックが起きた昨夏以降、株式市場では長らく不安定な地合いが続いている。米国経済の失速懸念でドル安が進んだ結果、原油をはじめとする商品相場には大量の投機資金が流れ込み、物価がみるみる高騰した。世界的な景気減速不安から、企業収益や個人消費は急速に悪化。そのため、先進国ばかりか、過熱気味だった新興国の株式市場までもが大幅な調整を余儀なくされたのだ。

　その低迷ぶりはすさまじく、世界の株式市場は、直近の半年間で約3兆ドル（300兆円以上）もの価値を失ったと言われるほどだ。

　--- 中略 ---

苦境に立たされた彼らが、今後投資のポジションを落とさざるを得なくなるのは必至だ。そうなれば、株式市場からは膨大な資金が流出して、大きな調整に見舞われる恐れがある。

　世界の株式市場を牽引する米国市場を見れば、過去1年間で株価が高値から2割以上下落するベアマーケット（弱気相場）に入っている。1960年代以降のベアマーケットの平均下落率は3割で、短くても14～15カ月、長いものは2～3年続くこともある。サブプライムショック以降の調整はそれに匹敵するレベルだが、「いまだ高値から2割減程度に留まっているため、材料によってはまだまだ落ち込む余地がある」（草野代表）。

　ここに来て、米大手金融機関の新たな不良債権問題も発覚し始めたため、投資家は少なくとも年内は油断ができなそうだ。特に、大企業の業績悪化が本格化している日本において、今後の米国の調整は日経平均の1万円割れも十分あり得るほどのインパクトになると言うわけだ。

　では、波乱含みの相場で個人投資家が勝ち残る術はないのか？

　草野代表は、「個人は下げ相場でも儲けられるテクニックを身につけることが必要不可欠」と力説する。最近では、信用、先物、オプション取引などに参加する個人が増えているものの、大部分の投資家は「リスクが高い」と敬遠していまだ「上げ相場の順張り」を続けている。

===僕のブログの参考記事===

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陰の極に買いの機あり

---asahi.comより興味深い記事---　

◎陰の極は買いの機あり、か？

　このように長い時間をかけて下げ続けた相場の安値圏で、かつほとんど動きがなくなった相場のこと昔から「陰の極」といいます。この「陰の極」は、一般的には「陰の極に買いの機あり」という格言で使われることが多く、相場が下落して「これ以上に下げようがない状態」のときに使われます。これは売り物が出尽くして出来高が少ないときほど、悪材料が消えるか好材料が出れば大きく上昇しやすくなるため「買いの機になる」というものです。

　もちろん、この悪材料が「いつ消えるのか？」、また好材料が「いつ出るのか？」は分からりませんし、また悪材料が「消える」のではなく「さらに出る可能性」もありますので、単純に「買いの機になる」とはいえないかもしれません。しかし、それでも株価はどんな相場であっても「上がれば下がり、下がれば上がる」を繰り返していますので、大きく下がれば下がるほど「上がりやすくなる」のは事実です。したがって、ＴＯＰＩＸや日経平均が「大きく下がって中期下落波動（※）が引かれた」ことを考えますと、仮に下がることがあったとしても「すでに大きく下がっているのでさらに大きく下がる余地は少ない」と考えることができると思います。

1. 出来高や売買代金が増える前に待ち伏せ買い
2. 出来高や売買代金が増えて株式市場が上昇したタイミングを買う初動買い

　どちらの方法を採るにしましても、割安シグナルがたくさん点灯している状況となっていますので、新しく買いたい銘柄を探す準備をする価値があると思います。また、本日までにすでに買いたい銘柄が見つかっている場合でも、買っても良いと判断した当時と現在とでは株式市場を取り巻く環境も違っていますので、もう一度「本当に買っての良い銘柄かどうか」を見直す良い機会と思います。

　過去に高いときに買ってしまい、買い値まで回復するには相当な時間がかかりそうな塩漬け株を持って身動きできない場合は、業績と平均上昇率（※）をチェック。

　直近の中期下落波動が引かれているタイミングで買ってしこっている銘柄は、まだ「どうしようもない塩漬け株」とはいえません。そもそも中期下落波動が引かれている銘柄は「すでに大きく下がっているので仮にこれ以上下がることがあっても大きくは下がらない銘柄」と見ることもできますので、慌てて損切りしなくても「大きく下がった後なのでいずれリバウンドする可能性」もあると思います。したがって、業績の裏付けがあって平均上昇率が高い銘柄で、ＴＯＰＩＸや日経平均がアンダーバリューラインを下回らない限りはもう少し様子を見て判断して良いと思います。

===ケンミレ（株）のバックナンバー===

• １３０００円大台を回復するかどうか
• インフレと景気後退と金融政策
• 米住宅公社救済策は消化不良の展開

===僕のブログの参考記事===

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２０％下落で弱気相場入り

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２０％下落で弱気相場入り (ケンミレ株式情報)

• バーナンキＦＲＢ（米連邦準備理事会）議長が「投資銀行の破綻による連鎖倒産を防ぐ制度が必要」との認識を示した

• 過去に弱気相場入りしたタイミングでは、結果的に「大底をつけて上昇相場に転換するのは－２０％～－３６％下がってから」ということが分かります。そうしますと、今がちょうど－２０％下がったタイミングですので、過去の経験則に照らし合わせれば「早ければいつ上昇してもおかしくない」という見方となります。一方で今回の金融不安や景気後退懸念やインフレ懸念、そして今週から始まった四半期決算の業績動向によってさらに下がる場面があったとしても、最大でも「下落率であと－１６％までのどこかで下げ止まる」という見方ができます。

***  じっくりと買い時のチャンスを待ちましょう！！　***

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底割れ時の投資方法

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◎日本の株式市場の独自性

　マクロの視点で世界の株式市場を見ますと、日本の株式市場の独自性が見えてきます。さらに日本の株式市場だけを見ますと、その中にも「ある特徴」を見つけることができます。

、、、割安な状態を示すシグナルが出た場合、背景色が黄色くなります。ざっと見ただけでもたくさんの市場に割安シグナルが点灯していることが分かりますが、特に海外に多く、日本に少ないということも分かります。

２つの見方

1. 「日本は大きく下がっている世界と比べて割高」
2. 「世界は大きく下がっているのに日本はしっかりしている」

　前者の場合の投資戦略は、「まだまだ日本も調整があるかもしれないので下がるのを待つ」となります。反対に後者の場合の投資戦略は、「どこで最安値を付けるかは分からないけれど、大きく下がっていることは事実なのでいくつかある下値抵抗ラインで投資資金を分けて投資する」

　後者の投資戦略を取る場合ですが、日本の株式市場をもう少し詳しく見ますと、ＴＯＰＩＸや日経平均など東証一部市場の背景色が白いのに対してマザーズやヘラクレスの新興市場に黄色い割安シグナルが点灯していることが分かります。そうしますと、割安シグナルが点灯していないＴＯＰＩＸや日経平均などの東証一部市場よりも、割安シグナルが点灯している新興市場の中から銘柄探しをした方が良いという見方ができますが、今はまだ新興市場に投資するのは早いと思います。

　株式投資で「大きく下がったときに買う」ことはとても重要ですが、せっかく下がったときに買っても「買った後からダラダラ下がって」しまっては投資するメリットはありません。マザーズやヘラクレスなどの新興市場のチャートを見ますと「底割れ」、すなわち取引所開設以来の安値を更新していますので、どこで下げ止まるのかの目安が立てられないということになります。

　見方を換えれば「過去最安値近辺」という見方もできますが、いったん下げ止まるのか、それともこのままダラダラ下げ続けるのか判断が難しいときに「買う」というのは「イチかバチかに掛ける」ということになります。したがって、投資ソフトを使って銘柄探しをするときには、素直に大きく上昇した後に連続安で下がっている東証一部を選んだ方が良い。

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いくつかの節目に近づいてきたＮＹ市場

asahi.comより興味深い記事---　

いくつかの節目に近づいてきたＮＹ市場

• ２００２年１０月からちょうど５年間の上昇相場があり、２００７年１０月をピークにその後は下落相場に転じていることが分かります。さらにもう少し詳しくチャートを見ますと、上昇相場の下落率は－４％～－８％になっているのに対して、今回の下落相場の下落率は－５％～－１６％と大きい

• ＮＹダウの中期バリューを見た場合、直近の大幅下落によってアンダーバリューラインにかなり近づいた株価水準まで調整していることが分かります。このアンダーバリューラインを割り込むことが１００％ないとは限りませんが、それは前述のように「誰にも分からない将来に新しい悪材料が出現」した場合となりますので、今の時点では一つの節目として見ることができる
• 大きく下がったのでいつリバウンドがあってもおかしくない」という、いくつかの節目に近づいてきた
• ただし、上昇相場ではなく、あくまでも下落相場のリバウンドであれば、大きく下がった押し目で買っても「戻りは確実に売ってキャッシュポジション（現金比率）を高めにしておく」ことが重要

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相場が大きく下がったときの対処法

asahi.comより興味深い記事---　

相場が大きく下がったときの対処法

この大きく下がった相場を見て「嫌な気分になったり意気消沈する」のか、それとも「さらに割安な状態になってきたと思う」のか、ということです。単純なことなのですが、意気消沈しても何も始まりません。

1. 同じ銘柄でもう一段下にある強い抵抗ラインで買い増しをする
2. 別の割安銘柄を探して大きく下がった割安タイミングで買う
3. いったん損切りして投資資金を確保する
4. 何もしないで買い値を回復するまでひたすら待ち続ける

一番良いのは「損切りをしなくても良いように高いときには買わない」ということです。つまり、買いは大きく下がった割安なときに買う、次にどこで下げ止まりそうかを考える、しかし実際にその株価で１００％下げ止まるかどうかを正確に当てることはできませんので「株式組入比率で投資資金の上限を決めて投資」する、そして最後に売りは「特に下落相場の場合は欲を出さずに低い目の売り目標で確実に売る」を最優先に考えて実行することです。

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身の丈にあった投資をするために

asahi.comより興味深い記事　第１2弾。

身の丈にあった投資をするために「リスクのコントロール」

では、リスクをできるだけ低くするにはどうしたらいいのでしょうか。
最初に考えられるのは“環境”です。
つまり、“今投資すれば勝てる確率が高い”“儲けることができる可能性が高い”と考えられる環境で投資をするということです。

それはどんな環境かといいますと、上場されているほとんどの銘柄が大きく下がっている時となり、具体的にはＴＯＰＩＸや日経平均など市場全体の動きを示すといわれる指数や指標が大きく下がっているときだけ投資をするということになります。

このことは「投資タイミング」にもつながり、これまでに何度もレポートでお話していますので今回はいつもと違うことをお話したいと思います。それは自分自身でリスクのコントロールができるということです。

どういうことかといいますと、株式投資で失敗している投資家の大半が上がってきたときについ欲しくなって買ってしまい、買った後株価が下がってしまう“高値つかみ”をしていることが一番の原因として挙げられます。

これを繰り返してしまうことで、やがて投資資金を大きく減らしていまい株式市場から退場を余儀なくされてしまうのですが、もう少し詳しく見てみるとその中には１回の投資で自分が株式投資に使える資金の全額を使って買ったため、耐え切れずに売ったときに大きな実現損が出てしまったという投資家も多いようです。

市場環境には、右肩上がりが続く“良い相場”もあれば、右肩下がりとなる“悪い相場”もあります。良い相場のときは通常１回の下落率よりも1回の上昇率が大きくなりますから、大きな利益を狙うことも可能ですし売りタイミングを逃しても、再度売るチャンスが到来しやすい環境となります。

反対に“悪い相場”のときは、１回の上昇率よりも１回の下落率が大きくなりますので、そもそも大きな利益を狙うことが難しく、売りそびれると次に売るチャンスが来るまでに場合によっては相当な時間が必要になる場合があります。

単純に考えれば、“良い相場”のときはよりたくさんの投資資金を使って投資すれば、それだけ大きな利益を取ることが可能になりますが、“悪い相場”のときに同じようにたくさんの資金を使って投資すればそれだけリスクの高い投資となってしまいます。

さらに、それまでの投資成果がうまくいっているならば、仮に失敗してもうまくいっている分まだ余裕を持ってその後の投資に臨むことができますが、うまくいっていない場合はさらにトータルの損失額を膨らませることになり、目も当てられない状況になってしまいます。

株式投資は冒頭でお話したようにリスクを取っておこなうものですから、まずはリスクをできるだけ低く抑えること＝負けない確率を高くすることを優先する必要があるということになります。

ケンミレでは今年からマネジメント投資元年と位置づけ、そのときの市場環境に合わせて「どのくらいの資金を使って投資するか」「それまでの投資成果と照らし合わせてどんな投資スタイルで臨むべきか」「どのソフトで割安銘柄を探すのか」といった“投資戦略”と、「目標利益率はどのくらいで設定すればいいのか」「保有日数（買ってから売るまでの期間）をどのくらいにすればいいのか」といった“投資戦術”をあらかじめきちんと立てて投資する「マネジメント投資」を提唱しています。

この「マネジメント投資」を実践することで、リスクをコントロールし身の丈にあった投資をおこなうことが可能になると考えていますし、同時に株式投資の敗者にならないための近い道だと考えています。

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再びチャンス到来か？

asahi.comより興味深い記事　第１1弾。

再びチャンス到来か？

• もともと連動性が高かった日本と米国の株式市場を比べますと、最近は「米国が下がっても日本は下がらない」という状況がしばらく続いていましたが、これを「日本に先導性があって米国が出遅れている」と見るのか、それとも反対に「米国に先導性があって日本が出遅れている」と見るのかで、今後の想定シナリオを立てる判断も違ってきます。
• 注意点１～下値抵抗ラインは一つ下にある抵抗ラインを見た方が良い。「一回目は下げ止まるが二回目は下げ止まらない」
• 注意点２～売り値は低めに設定した方が良い。下落相場で売り損じた場合、後で株価が上昇しても「もとの売りたい株価の手前で下がってしまう」ことがよくあります。
• たとえば売り値を決めるときは「短期波動の６掛けや７掛け」くらいで見た方が良いと思いますし、そして「万が一売り損じた場合は損切りも必要」となります。

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ポートフォリオを管理しよう！！

　2008/5の数値が出てたので、計算してみました。(2007/6-2008/5)

　シャープレシオ、ＶＡＲは投資をするにあたって重要な数値です。

　まだまだ不安定な世界経済。株式も為替相場もボラタイルな状況が続いています。購入時だけでなく、購入後の資産管理も大切です。

=== シャープレシオ　効率性 ===

リターン÷リスク（標準偏差）

 

• カテゴリ別では３月同様、コモディティが良いパフォーマンス。
• Ｊリートが-2.97と最も効率が悪い。
• 他のカテゴリは３月に比べるとやや改善
• Best５は 　

銘柄	シャープレシオ	risk σ	VAR
リバース・トレンド	0.93	24.50	-33.1
世界資源株ファンド	0.49	48.81	-89.1
ＨＳＢＣ新ＢＲＩＣｓ	0.43	51.01	-97.0
BR･ラテンアメリカ	0.38	46.31	-90.1
JPM･BRICS5	0.37	47.35	-92.4

• ワースト５は　　　

銘柄	シャープレシオ	risk σ	VAR
MHAMJ-REITインデックスファンド	-2.97	12.92	-68.2
３分法	-1.65	9.92	-39.2
家主	-1.65	17.46	-69.1
ワールド・リート ・オープン	-1.37	18.13	-67.1
エマージング・ソブリン・オープン（毎月決算型）	-1.11	10.52	-35.7
ピクテ･プレミアム･ブランド	-1.06	19.80	-66.7

=== ＶＡＲ（Value at Risk) 　===

１年間で99％の確率で起こる最大損失額。

• カテゴリ別では新興国株式　-98.0。１００万投資して980,000の最大損失までのリスク許容度が必要。
• 株式、リートに投資するファンドも54-67%と大きい。
• 海外債券は-25.6。
• Best5は

銘柄	シャープレシオ	risk σ	VAR
グローバル・ソブリン・オープン（毎月決算型）	-0.36	5.85	-15.2
物価の優等生	-0.13	6.37	-15.4
三菱ＵＦＪ　世界国債インデックス	-0.13	6.30	-15.5
JPM グローバル･CB･オープン'95	-0.79	6.83	-21.3
リバース・トレンド	0.93	24.50	-33.1

• ワースト3は

銘柄	シャープレシオ	risk σ	VAR
HSBCチャイナ	0.05	64.28	-146.6
ＤＩＡＭ-中国関連株オープン（チャイニーズ・エンジェル）	0.05	61.31	-139.0
三菱UFJ チャイナオープン	-0.04	52.33	-123.4
メルハバ	-0.49	39.36	-110.4
ＰＣＡ インド・インフラ株式ファンド	-0.03	44.48	-104.5

• 新興国株式ファンドはｰ100を超えています。これは最大損失額が1年以内に0に限りなく近づく可能性が高いことを意味します。

　・今月もリバーストレンド（日経ベア）が最も良い効率、リスク許容度も小さいファンドになってしまっています。

　・この分析は過去の実績に基づいています。将来に当てはまるかどうかは別問題。しかし過去の実績分析のよりパフォーマンス管理・リスク管理するには役立ちます。

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