来週の見通し: 資産運用日記!!

2008年8月 3日 (日)

今週はＮＹ株　急落、急騰、急落　文字通り「乱高下」な相場。

来週は５日ＦＯＭＣ、８日の北京五輪開幕、オプションＳＱ

全体的に様子見ムード、一部の大口投機マネーがかき回し放題？

まだまだ底打ち感は出てきそうにはないか。

　　乱高下するも下降バイアスは強し。ってところ？

週足ではゴールデンクロス

=== 総合　===

今回のブームでは、米国のピーク時までの上昇率は58％であったが、アイルランド・英国・ノルウェー・デンマーク・スウェーデン・フランス・スペイン・オランダ・オーストラリア・ニュージーランドの10か国はそれを上回っている。経験則に従えば、下落趨勢が定着して下降局面入りする確率は６割あり、下降局面入りした場合には大幅な下落が起きる可能性が高いことを心に留めておくべきだろう。

=== 原油・コモディティ　===

資金フローを念頭に置けば、今後の原油価格を見通す上では、金融市場の動向が鍵を握っていることが分かる。つまり、このまま金融株を中心とする米国株の買い戻し基調が続くとすれば、原油価格はより調整色が強まることとなろう。しかし、米国の実体経済の動向を踏まえると、今回の株式市場の戻りも一時的なものに過ぎない可能性が高いのではないか。原油価格の調整トレンドがより鮮明になるには、米国の実体経済の回復により、米国資産が買い戻される環境が必要といえよう。

原油相場は高値から15％下落し反落傾向が鮮明となっている。今後は下値を模索する展開が見込まれ、原油需要の減退観測による売りが優勢となる見通しである。実際に、景気減速やガソリン価格上昇により、先進国を中心に各国の石油需要は抑制されるとみられ、年末にかけて、いったん100ドル程度まで反落する可能性があろう。

=== 米国 ===

米国みずほ証券（ニューヨーク）の債券トレーディング部門代表、テッド・エイク氏は「経済は引き続き悪化しており、インフレは低下する見通しで、ＦＲＢに対する利上げ圧力は弱まるだろう」と指摘。ＦＲＢの利上げ時期は０９年第２・四半期とした。

=== 欧州 ===

=== ＢＲＩＣｓ ===

先行きのインフレ動向は、6月に実施された石油製品価格の引き上げによる影響もあり、さらなる価格引き上げが行われない状況を想定しても、向こう1年程度はインフレ圧力が残存するものとみられ、一時的には現状（前年比＋12％）から上振れする可能性も残る。また、足元の政策金利は実質ベースで大幅なマイナスに至っており（図17）、食料品価格の動向が金融当局の今後の判断において重要になるとみられることから、次の収穫期を迎える初冬物の作柄動向を見極める必要があるものの、年内には再度金利引き上げ（レポ金利、リバースレポ金利、預金準備率）を行うタイミングを探るものと予想する。なお、次回の利上げ幅は今回の決定内容などから最低50bpになるとみられる。

=== 日経 ===

来週の日経平均株価.N225の予想レンジは、１万２５００円─１万３５００円。

＜北京五輪よりも米マクロ指標＞来週は８日に北京五輪が開幕する。１日、五輪後に経済と政治の包括的改革を実施するの中国国家主席の発言が伝えられたが、市場の反応は限定的。来週は、４日の６月個人所得・消費支出や５日の７月ＩＳＭ非製造業景気指数、７日の新規失業保険申請件数など米マクロ指標の発表が目白押し。加えて、足元で急速に景気減速感が強まるなか、５日の豪中銀理事会や７日の欧州中銀（ＥＣＢ）理事会でこれまでの金融引き締めスタンスに変化があるのか、また同じく５日の米連邦公開市場委員会での声明文にも注目が集まっている。

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